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美已将159家中概股列入“预摘牌”名单，专家：要为美资本市场“政治化”做准备
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7月29日，在美国上市中概股中市值最高的阿里巴巴（NYSE:BABA）也被美国证监会列入了“预摘牌名单”，当日，阿里巴巴在纽交所的股价跌落超越11%。同日被美国证监会列入“预摘牌名单”的中概股还有蘑菇街（NYSE:MOGU）、猎豹移动（NYSE:CMCM）、波奇宠物（NYSE:BQ）。
从本年3月10日美国证监会发布榜首批中概股“预摘牌名单”开端，到7月底现已有159家中概股被列入“预摘牌名单”中，这一数量现已超越在美上市中概股总量的一半。这其间又有153家中概股已被转入确认摘牌名单。
经济学家、增量研究院院长张奥平在承受《我国经营报》记者采访时表明：“缺乏半年时刻，超越对折的中概股被列入‘预摘牌名单’有点超预期，商场上许多出资组织恐怕也没有预料到这个状况。”
摘牌危险
记者整理得知，从2022年3月开端，中概股开端连续被美国证监会列入“预摘牌名单”。
3月8日，榜首批进入“预摘牌名单”的有5家中概股，包含盛美半导体等。3月下旬，美国证监会又发布了两批“预摘牌名单”，其间第二批名单中添加了微博，第三批名单中新添加5家中概股，包含百度、爱奇艺等。4月份，美国证监会列入“预摘牌名单”的数量较3月份有所添加，第四批有12家中概股被列入“预摘牌名单”，包含搜狐等；第五批又新增了知乎、瑞幸咖啡、抱负轿车、贝壳等。5月份被列入“预摘牌名单”的中概股添加至107家，其间5月4日共呈现88家，包含我国石油、我国石化、我国铝业、我国人寿、我国南方航空、我国移动、京东、拼多多等；5月9日再度添加滴滴、陆金所、金山云等11家；5月20日再次新增寺库等8家。之后的6月份，包含好未来在内的5家中概股被列入 “预摘牌名单”。7月份，包含阿里巴巴在内的6家中概股被列入 “预摘牌名单”。
依据美中经济和安全审议委员会的数据，到本年3月，共有261家我国公司在美国上市，总市值约为1.3万亿美元。到7月底，已有159家中概股被列入“预摘牌名单”中。
缺乏半年时刻，超越对折的中概股被列入“预摘牌名单”，张奥平表明：“呈现这样的状况有点超预期，商场上许多出资组织恐怕也没有预料到这个状况。”
并且现在，现已进入“预摘牌名单”的中概股，有153家已被转入确认摘牌名单。
搜狐创始人张朝阳也在朋友圈中发文表明：“一切中概股都将在这个名单里。”
张奥平对记者表明，许多中概股被美国证监会列入“预摘牌名单”，背面更深层次的原因是全球化的落潮。“全球化的落潮不只是工业全球化的落潮，还有金融、本钱的全球化落潮。未来被美国证监会列入摘牌的中概股数量会越来越多，除非全球化落潮的趋势被扭转为全球化的趋势。”
近二十年，200多家我国企业赴美上市，其间包含许多的互联网科技公司、消费公司，赴美上市的背面有着多重的原因。
首要，从大环境的视点来看，曩昔一二十年全球化的大趋势，是我国企业乐意挑选赴美上市是重要原因。
从企业开展的视点来看，尤其是互联网科技企业，许多都是在许多出资组织的本钱支撑之下逐步开展起来的，并且不少出资组织是美元基金，这些出资组织倾向于在海外本钱商场完成退出。
张奥平还指出，许多互联网科技企业挑选赴美上市，还与曩昔我国A股本钱商场存在功能上的缺失有关，包含对企业盈余的要求、股权的要求等。“在曩昔，A股实施批阅制与核准制，企业不盈余不能上市。美国本钱商场是注册制，不盈余也能够上市，许多赴美上市的中概股，在上市的时分都还处于亏本状况，比方京东、拼多多等。”
近年来因为地缘政治等方面的要素，现在许多中概股被美国归入“预摘牌名单”中，不少专家建议中概股公司需求提早做好预备。
中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行战略研究部总经理杨海平表明：“三年摘牌的悬剑之下，出资者能够挑选让子弹再飞一瞬间，中概股公司却不能坐等，需求有备无患，提早布局。”
“曩昔在上市的时分，企业习气把鸡蛋都放在一个篮子里，只在某一个本钱商场上市，因为曩昔的篮子都没有危险，企业把鸡蛋放到哪个篮子中都能够完成融资开展。但现在危险性、不确认性添加，两年之后美国本钱商场对中概股又会呈现什么改变，咱们无法预期，也无法去对冲掉。所以中概股需求早做预备。”张奥平说道。
新的出路
其实，2020年末，美国纽交所就宣告，为恪守特朗普政府所谓制止美国人出资“有军方布景的我国企业”的行政令，发动对我国三大电信运营商（我国移动、我国联通、我国电信）的摘牌程序。在之后的数月间，美方对我国电信企业的这一镇压行为上演了屡次回转闹剧。最终在2021年5月，我国三大电信运营商公告了从纽交所退市的决议。
在美国针对我国三大电信运营商勒令退市“闹剧”之时，更多的中概股在寻觅新的出路，有些挑选赴港二次上市，有些挑选两层上市，有些挑选退市后前往A股、港股或许新加坡等本钱商场。
其间，中概股回归港股的志愿较为显着。自从港交所更新新上市准则以来，现在已有20多家中概股以不同方法回归港股，回归款式也多元化，包含私有化退市后上市、两层上市、二次上市等。其间，阿里巴巴是榜首家回港二次上市的中概股，回港二次上市时刻是2019年11月。2020年之后，京东、网易、百度等中概股纷繁挑选回港二次上市。
浙江垦丁律师事务所高档合伙人朱莎对记者指出，在当时发布的“预摘牌”的公司里，许多公司存在境外股东和VIE结构，这些公司假如直接在我国内地上市还有难度，除非拆分VIE结构，不然只能优先考虑去香港上市了。别的一方面，香港商场有许多的美元等外币出资者，虽然买卖体量和美国有距离，但相对来说买卖准则也比较悠长、老练。
近期值得重视的是，回港的中概股中，两层首要上市的趋势在添加。知乎、贝壳、小鹏轿车等数家中概股现已完成美国和香港两层首要上市，7月26日，阿里巴巴就向港交所提交请求，将新增香港为首要上市地。7月27日，金山云亦请求新增香港为首要上市地。
中钢经济研究院首席研究员胡麒牧以为，与此前的二次上市不同，两层上市是在两地各自独立上市，两个商场的股票不能彼此流转，两个商场独立定价。现在美国经济存在阑珊危险，两层上市能够削减香港商场的股票受美国股市动摇的影响
因为两层首要上市的企业遭到榜首次上市地的影响会少许多。张奥平以为，阿里巴巴挑选转变为两层首要上市背面的深意，便是期望对冲掉未来潜在的一些危险和不确认性。
阿里巴巴发布请求在香港两层上市后，香港特别行政区政府财经事务及库务局局长许正宇表明，现在有70%在美国上市的中概股已把香港做榜首或第二上市，他说，香港欢迎任何契合港交所规范和要求的企业来港集资。
而招引了许多优质中概股，对港交所也有不少优点，不只能够招引存量资金投向商场中的财物，还会引进新的增量资金，包含招引内地资金经过港股通、沪港通、深港通的方法进入港股购买股票，也会招引此前重视中概股、但不经过香港本钱商场出资的出资组织们进入香港本钱商场。
香港买卖所2021年度的融资额在全球排名第四，仍有生长空间，估计考虑回归的中概股现阶段仍会优先考虑赴港上市。
港股之外，现在我国内地本钱商场逐步获得长足进步，也在成为中概股回归的重要挑选地之一。
朱莎告知记者，除了港股之外，很大一批在美上市公司考虑撤除VIE结构，在我国内地上市，例如小米旗下的九号智能公司等。或许剥离部分中心事务，在我国境内上市。
“科创板推出、北交所建立、全面注册制行将完成、多层次本钱商场日益健全，我国本钱商场的招引力不断提高。”杨海平以为，从短期看，此消彼长，我国企业必定倾向于A股、H股上市。从长时间看，美国本钱商场的优势仍然存在，我国也要建立世界板，我国企业到美国本钱商场上市，美国企业来我国上市，这种双向敞开是未来的趋势。
张奥平也对记者表明，此前科技公司挑选赴美上市的种种原因，跟着国内本钱商场准则的不断完善，技术上的掣肘原因现在正在被处理。“一起，我国的商业生态、工业结构和西方国家有着实质的不同，在这样的状况下，我国的本钱商场未来大概率会对我国的商场主体企业起到更好的支撑效果。所以，我以为用下一个五年的逻辑来看内地本钱商场，咱们对内地本钱商场应该愈加理性达观一点。”
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作者： 价值线
8月9日，美国总统拜登在白宫正式签署《芯片和科学法案》，意在撮合半导体大厂到美国建厂，并约束其在我国新建高技能水平厂房。
3天后，美国商务部再下狠手，宣告将包含EDA软件在内的四项“新兴和根底技能”归入新的出口控制。
而就在同一天，美国国会又经过了规划更大的另一项重磅法案，方针直指我国新动力。
仍是在这一天，我国五家央企忽然团体宣告将从美国纽交所退市。
中美博弈正愈演愈烈。面对纷繁复杂的环境，我国企业应当怎么应对？
五大央企团体退市的背面
8月12日晚间，我国石油、我国石化、我国人寿、我国铝业、上海石化等五家央企会集公告，宣告将从美国纽交所退市。
在中美联系日益严重的大布景下，这些央企为何团体宣告从美国退市？
证监会给出的解说是：依据相关企业公告信息，作出退市挑选是出于企业本身商业考虑。这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，现在的退市方案不影响企业持续使用境内外资本商场融资开展。
但在网络上，这一工作被频频的与“脱钩”两个字联系起来。
一位专业从事美股出资的业内人士表明，五大央企退市的原因咱们也不必多联想，其实便是美国要求海外的上市公司供给审计草稿。
2021年3月，美国证券交易委员会（SEC）经过了《外国公司问责法案》的终究修正案。依据该法案，在美上市公司必需求处理长时刻审计合规性的争议。假如在美上市外国公司接连三年无法让美国监管组织查看审计草稿，或许会被强制退市。
《外国公司问责法案》的经过，意味着中概股应当在2023年末之前提交审计草稿，我国石油、我国人寿这类触及国家灵敏职业如金融、动力、军工等的公司，只能挑选退出美国商场。
“你干的什么活儿都让美国知道了那还得了，所以更不或许把自己的老底都拿到美国让他们审计了，那么退市也便是个很天然的工作。”上述美股业内人士表明。
事实上，受影响的不仅仅是央企。
此前，滴滴的工作咱们现已都知道了，咱们不想让滴滴向美国供给审计草稿，其间有触及到数据安全的考虑。滴滴挣扎了一年，终究也不得不宣告在美股退市。
阿里巴巴也在近期备受重视。7月26日，阿里提交了20-F表格年度陈述后，被SEC依《外国企业问责法》确定为“委员会确定的发行人”。依据上述确定，本年成为阿里巴巴的第一个“未查看”年度。
为了应对潜在的摘牌危险，阿里已于7月26日宣告将把在香港的二次上市变更为两层首要上市。在港股上市已成为中概股躲避危险的首要方法。据统计，本年以来已有蔚来、知乎、哔哩哔哩、贝壳等23家中概股已完成在港美两地上市，无论是回归企业数量仍是回归速度都在进步。
芯片之后，美国又对新动力下狠手
比较金融上的脱钩，中美在工业上的博弈则愈加白热化。
8月9日，美国总统拜登在白宫正式签署《芯片和科学法案》。
仅仅3天后的8月12日，美国商务部又忽然发布公告，称出于国家安全考虑，将四项“新兴和根底技能”归入新的出口控制，包含能接受高温高电压的第四代半导体资料氧化镓和金刚石；具有GAAFET（盘绕栅极场效应晶体管）结构的集成电路所必需的EDA/ECAD软件；可用于火箭和高超音速体系的压力增益焚烧技能等。
中方对此表达了坚决的对立，外交部发言人汪文斌表明，搞约束脱钩只会损人害己。
同样是在8月12日，美国国会以220票拥护、207票对立经过了另一个重磅法案：《减少通胀法案》。
比较总额约2800亿美元的《芯片与科学法案》，《减少通胀法案》的总额更是高达4300亿美元。其间3690亿美元都将用于应对气候变化，方针是到2030年将碳排放量减少40％。
为完成这一方针，美国将加速清洁动力的开展，打造独立完好的清洁动力发电工业链和新动力轿车工业链。而这些，正是《减少通胀法案》最中心的内容之一。
这个看拟和咱们没有联系的“法案”，实践正暗将剑尖指向我国新动力电池工业。
法案提出，将有约300亿美元被指定用于出产税收抵免，用于加速美国太阳能组件、风力涡轮机、电池的制作以及要害矿藏加工。除此之外，还有100亿美元出资税收抵免将用于清洁技能设备，例如太阳能组件、风力涡轮机和电动轿车工厂。
尤为引人重视的是，法案中还包含着这样一段阐明：
享用补助的新动力车有必要在北美拼装， 40％的的电池资料和“要害矿藏”有必要来自美国，或许来自与美国有自贸协议的国家。2023年之后，收购“电池产自其它国家”的新动力车，将无法取得补助。
这段阐明所描绘的内容，与芯片法案是多么的类似！虽然没有像芯片法案那样直接点名我国，但考虑到我国在电动轿车范畴的优势位置，以及自贸协议这一附加条件，就差直接报身份证号了！
能够预见的是，该法案一旦正式签署，将大大加速美国在光伏和电动轿车范畴的开展，进步工业链的全体竞赛力。
此前，曾与隆基大打专利战的韩国光伏电池和组件企业韩华就现已表明，假如法案经过，将考虑添加对美国太阳能制作业的出资。
而关于我国企业来说，就不得不面对两难的地步了。
以宁德年代为例。依据上述法案，宁德年代有必要去美国建厂，不然将被彻底扫除在美国巨大的轿车商场之外。
但是，即使真的去了美国建厂，也未必会有好的结局。
宁德年代能取得全球锂电池霸主的位置，很大程度上要感谢国内完善的供应链所带来的本钱优势。但依据上述法案，在美国建厂将无法持续依托国内的供应链优势。
对此，宁德年代有两个挑选。
一个挑选是将国内的整个上下游工业链全搬到美国。但这样做难度十分大，需求和谐的东西太多。更重要的是，考虑到中美联系，一旦美国再次挥舞制裁大棒，整条工业链的出资都将面对打水漂的危险。
另一个挑选是启用美国当地的上下游供应链。但这样一来，宁德年代的本钱优势将化为乌有，这将十分不利于与LG、松下等日韩企业的竞赛。
看看美国制裁我国企业的道路
不仅仅是芯片和新动力，美国在其他许多范畴，尤其是科技范畴，都在想方设法给我国企业制作费事。
自2018年3月22日以来，美国政府现已把数百家我国公司、组织及个人归入到制裁“实体清单”（Entity List）中。其间：2018年被归入实体清单的有63家，2019年有151家，2020年有240家，2021年有157家。
2019年，特朗普政府将包含华为在内的十几家公司列入“实体清单”。被“拉黑”后的华为，在全球手机商场中的比例光速掉落。2020年，特朗普又将我国抢先的芯片制作商中芯国际和全球抢先的无人机制作商大疆立异拉入该名单。
拜登政府上台后，沿用此前方针，于2021年11月又将十几家我国公司列入“实体清单”。12月，美国商务部还将我国军事医学科学院及其11个研究所列入“实体清单”。
本年以来，拜登政府更是将方针瞄准了此前触及不多的医药职业。2月7日，药明生物被美国商务部列入“未经核实名单”，直接带崩整个CXO板块。仅仅4天后，百济神州、再鼎医药、和黄医药被正式拉入“实体清单”。
关于美国再三镇压中企的行为，我国商务部屡次予以驳斥。我国商务部以为，美方泛化国家安全，乱用出口控制办法随意镇压他国企业，对国际经贸次序和自由交易规矩构成严重破坏，对全球工业链供应链安全构成严重威胁。
但明显，在中美博弈的大布景下，美国并不会就此停下制裁的脚步。
美国商务部部长雷蒙多在5月的一次讲话中宣称，拜登政府正在进行一系列查询，尽或许取得我国“不良行为者”的更多信息，并将这些公司添加到“实体清单”中。美国近期不会放松对我国公司的制裁，并且如有或许，期望美国的盟友与美国一道对“实体清单”中的我国企业采纳相同的交易约束办法。
我国企业该怎么应对？
从我国正在奋力追逐的芯片、医药工业，到我国现已具有抢先优势的新动力工业，美国的“制裁”、“脱钩”正无处不在。中美之间的博弈正愈演愈烈。
在这样的年代布景下，我国企业该怎么应对？
短期来看，关于部分新动力企业来说，反而或许是个时机。由于美国想要树立独立完好的新动力工业链绝非易事。
以光伏为例，2021年，在多晶硅、硅片、电池片、组件这四个首要环节中，我国的产值占全球的比例均在75％以上。国际动力署（IEA）的陈述更是以为，到2025年，在用于光伏组件出产的要害部件上，国际将简直彻底依靠我国。依据在建产能猜测，到时我国多晶硅、硅片在全球的出产比例将到达95％。
除了产能上遥遥抢先，我国光伏企业还遍及具有十分大的本钱优势。IEA指出，现在我国光伏组件的本钱比印度低10％，比美国低20％，比欧洲低35％。这样的职业格式之下，美国想要敏捷脱节对我国的依靠谈何容易？
此前，美国曾屡次对我国光伏工业发动查询和制裁。但是，据美国光伏工业协会的一项查询闪现，受相关查询影响，美国已有318个光伏项目被逼推延或撤销，危及数以万计的工作岗位。
终究，美国不得不挑选退让。本年6月，美国宣告“豁免”东南亚四国的光伏组件关税。表面上，这次豁免和我国没什么联系，但实践上，东南亚各国在光伏工业链中仅仅担任拼装，其原资料和零部件仍是来自我国。
总归，美国想要构建自己的工业链，需求时刻。但《减少通胀法案》对美国光伏需求添加的影响在短期内就或许闪现，如能使用好这个时刻差，相关我国企业能在短期取得丰盛的报答。这也是为何《减少通胀法案》经往后，A股光伏板块呈现大涨而非大跌的原因之一。
但是，从长时刻来看，我国企业有必要做好与美国长时刻竞赛的预备。而竞赛的要害，则在于技能。无论是面对国产代替的芯片、医药工业，仍是现已具有必定优势的新动力工业，只要连绵不断的技能进步，才干构成持久的进入壁垒和本钱优势，终究转化为竞赛优势和胜势。
事实上，近期的A股也确真实很大程度上表现了对新技能的追捧。
在芯片范畴，第三代半导体、EDA软件、Chiplet遭到热捧。
在光伏范畴，我国光伏企业在N型电池的转化功率上不断改写国际纪录，股价也不断创出新高。
在新动力轿车范畴，宁德年代、比亚迪们也在企图经过电池结构的立异，构成新的竞赛优势。
打铁还需本身硬，我国企业能否在窘境中做大做强？咱们拭目而待。